舍得酒业获天风证券买入评级，收入端表现符合预期，利润端受结构变化&夜郎古并表影响低于收入增速

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　　4月7日，舍得酒业（600702）获天风证券（601162）买入评级，近一个月舍得酒业获得17份研报关注。

　　研报预计24-26年公司收入增速分别为12%/15%/15%(金额79.61/91.63/105.19亿元)，归母净利润增速分别为13%/16%/16%(金额20.07/23.21/26.99亿元)。研报认为，受结构变化&夜郎古并表影响，23年/23Q4公司利润增速低于收入增速。23年公司利润增速低于收入增速，或主因：中高档利润率同比下降；夜郎古收入贡献增加。省内/外市场发展均衡，经销商规模同比小幅下滑。23年省内/外收入分别为18.83/46.78亿元(同比+16.82%/+15.65%)，其中省内收入占比提升0.21个百分点至28.70%。渠道质量看，23年经销商数量同比变动+497家至2655家，平均经销商规模同比变动-5.73%至247.10万元/家。24Q1动销顺畅，回款目标有望达成。从24Q1来看：24年春节公司动销顺畅；公司深化省外市场首府战役；夜郎古24Q1表现活跃，我们认为，24Q1回款任务有望完成。

　　风险提示：消费疲软；行业竞争加剧；省外拓展进程不及预期。

来源：金融界

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