青龙管业：新签合同同增19%、结转执行同增48% 业绩回归蓄势待发

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　　2024年4月10日，全国输节水领域最具竞争力企业之一的青龙管业（002457）发布2023年年报称，公司在已签合同主动严控、部分项目延期以及部分新签合同因工程设计变更未及时结算的情况下，实现营收20.61亿元，归母净利润2487.16万元。

　　虽然业绩出现暂时性调整，但是考虑到公司存在“延期”业绩未体现到2023年数据上，且公司在行业需求即将迎来增长的背景下，不断加固技术研发优势、加快市场布局并实现新签订单大幅增长，未来公司业绩重回上升渠道具备确定性。

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　　构筑起全方位竞争壁垒的领军型企业

　　始建于1975年的青龙管业，历经近五十年发展，在输水、排水、高标准农田建设领域已发展成为国内产品品种最全、经营规模最大的生产制造企业之一，是国内目前唯一覆盖混凝土管道、塑料管道和钢管的规模化生产企业，并具备了水利行业工程勘察、设计、咨询、水利工程总承包和水利工程监理等多项专业服务能力。

　　公司专注于高品质输水管道及相关产品的研发、生产、销售，并提供输节水领域的整体解决方案；从项目的设计、产品制造、施工、运维等方面，为客户提供全方位的服务，主要产品分为五大类，其中硬件产品三大类，包括混凝土管道、塑料管道和复合钢管。两大服务类产品，包括水利设计咨询和工程安装施工服务。

　　目前公司不仅在管道制造领域打造了核心竞争能力，并延伸至行业的上下游，从设计和施工运维等多个方面提高自身的核心优势。

　　其中技术研发方面，公司拥有宁夏“自治区级企业技术中心”；设立了“南京水利科学研究院水工结构博士工作站”；发起并成立了“中国预应力钢筒混凝土管质量创新联盟”，为中国大口径主流管材(PCCP)建立了技术平台；聘请了“管道混凝土”和“管道结构”等首席专家。公司与武汉大学签署了战略合作协议，就科技合作、人才培养等方面达成合作。另外，公司与浙江大学建筑工程学院高性能建筑结构与材料研究所签订了战略合作协议。

　　目前公司研发的钢筋缠绕钢筒混凝土压力管道通过宁夏回族自治区新产品鉴定、室外集中供热直埋保温管复合塑料管材被自治区认证为建设科技成果推广项目。此外公司还自主研发建成检测平台建设项目，提高试验检测能力和水平，项目也已经通过政府部门验收。4米管径BCCP管道试制和试验成功,并取得第三方检验报告。

　　2023年末，公司及控股子公司拥有专利权238项，其中，发明专利13项、实用新型专利225项。其中2023年，公司新增发明专利3项，制定标准5项。

　　同时在产品体系方面，公司目前是我国供排水管道行业中产品品种和规格最齐全的企业，是国内目前唯一的覆盖混凝土管道、塑料管道和钢管的规模化生产企业，能全方位满足客户对主流供排水管道产品、燃气管道、供热管道及节水灌溉产品和节水灌溉整体方案提供的需求。因此，在行业、区域布局、渠道资源、生产资源、人力资源等方面形成了较强的协同效应，可充分发挥规模效益，具有独特的市场竞争能力和抗风险能力。

　　而在生产工艺方面，公司的生产工艺及部分生产设备在行业内处于领先地位，曾荣获水利部“企业技术进步奖”、国家轻工业联合会“科学技术进步二等奖”。

　　再加上品牌建设方面，经过多年的精心培育，公司的产品、品牌已在市场上建立了良好的声誉，公司先后在南水北调工程、陕甘宁盐环定调水工程、鄂北水资源配置工程、引绰济辽工程、引大入秦工程、宁夏扶贫扬黄灌溉工程、山西大水网工程、宁夏中南部城乡供水工程、银川都市圈城乡供水工程、北京奥运排水工程及大兴机场等工程建设中受到各项目业主的嘉奖，先后荣获“国家免检产品”、“中国驰名商标”、“宁夏名牌产品”、“宁夏著名商标”、“宁夏质量管理奖”、“质量信得过产品”、“中国水利优质工程大禹奖”等荣誉称号。

　　2023年，根据中国品牌建设促进会的价值评价，依据品牌价值评价有关国家标准，公司的品牌强度为836，品牌价值为8.27亿元。

　　02

　　业绩部分延期

　　2023经营成果依旧可观

　　提升经营项目质量、延期业绩回归、加快市场布局、新签订单大幅增长多因数驱动下，2023年业绩调整或只是暂时。

　　年报资料显示，公司于2023年不断完善合同管理及执行，分析项目的背景、资金配套情况，严格评判合同的风险性，主动对已签订的合同进行管控，严格按照合同约定发货，对不能履行合同约定付款的，采取谨慎或停止发货等措施。同时部分项目因客户的客观原因施工进度缓慢，未能按期进行。

　　加上公司广东和新疆大项目新签订单上半年筹划建厂，上半年没有形成规模生产，对当期收入贡献较少。广东新签订单因工程设计变更，致使已发货部分产品未能及时结算，收入无法确认。

　　使得公司实现营收20.61亿元，归母净利润2487.16万元，业绩较2022年同期有所下滑。不过，由于公司严控项目质量，公司的经营活动产生的现金流量净额比上年同期增加321.78%，现金及现金等价物净增加额同比大幅增加5190.21%。

　　而且，项目延期和未结算业绩后续将会回归，相当于公司“储备”了部分业绩。加上从2022年开始，公司制定了东进南下的市场战略，2023年2月中标了环北部湾广东水资源配置工程4亿元标段，为公司的东进南下战略迈出了关键一步。

　　同时，公司一直深耕的新疆市场也迎来了重要的发展机会，2023年内新疆市场共计新签订单5.25亿元，公司还将继续根据市场情况，拓展塑管和钢管类产品的应用。

　　此背景下，公司2023年管道业务新签合同金额32.1亿元，同比增长19.08%，其中混凝土管道19.2亿元、塑料管材7.6亿元、复合钢管5.4亿元；结转至以后报告期执行的合同金额为22.4亿元，同比增长48.18%，其中混凝土管道16.8亿元、塑料管材1.6亿元、复合钢管3.9亿元。

　　此外，公司还在继续落实精益生产，从供研产销的全方位深度落实精益生产相关内容，不断降低成本，提升运营效率；以及一直在致力于提升生产过程中每个环节的自动化程度，由此来提升公司在产品力的核心竞争力。公司2023年混凝土管、复合钢管、塑料管材、设计咨询毛利率分别同比提升0.64、5.08、1.35、2.33个百分点至35.31%、23.84%、22.86%、35.44%，推动整体毛利率大幅提升2.4个百分点至29.99%，都在为后续业绩回归增势奠定牢固基础。

　　03

　　多机遇共振

　　未来发展可期

　　青龙管业主营业务聚焦在水利市场，应用于跨流域调水、城市供排水、城乡供水、高标准农田建设及节水灌溉等细分领域。近几年国家对水利投资力度不断加大，政策逐步落实，行业稳定增长趋势明显。

　　数据显示，2022年水利建设投资突破1万亿元。根据2024年全国水利工作会议，2023年全国完成水利建设投资11,996亿元，较2022年增长10.1%，创历史新高。

　　2023年5月，中共中央、国务院印发了《国家水网建设规划纲要》，其中提出围绕国家重大战略，以大江大河干流及重要江河湖泊为基础，以南水北调工程东、中、西三线为重点，科学推进一批重大引调排水工程规划建设，推进大江大河干流堤防达标建设、重点河段河势控制，构建重要江河绿色生态廊道，加快构建国家水网主骨架和大动脉；2025年建设一批国家水网骨干工程，加快推进国家骨干网建设；到2035年，基本形成国家水网总体格局，国家水网主骨架和大动脉逐步建设，省市县水网基本完善。《国家水网建设规划纲要》对公司所处行业意义重大，预计未来将提升管道行业在水利总投资中的占比。

　　同时，随着国家第十四个五年规划和2035年远景目标纲要、国家节水行动、“十四五”水安全保障规划、“十四五”节水型社会建设规划、“十四五”水利科技创新规划、“十四五”重点流域水环境综合治理规划以及西部大开发战略等相关政策和规划的实施，国家水网骨干工程、高标准农田建设、城市供水管网改造等重大现代化基础设施体系建设的大力推进，涉水领域建设投资将继续保持高位，今后较长时期内管道行业市场需求仍将稳步增长。

　　而且，2023年10月新华社报道，中央财政将在2023年四季度增发国债10000亿元，支持灾后恢复重建和弥补减灾救灾短板。今年以来我国多地遭遇暴雨、洪涝、台风等灾害，地方灾后恢复重建任务较重，预计防洪治理工程、城市排水防涝等方向将成为资金投入重点，对管材类企业形成业绩支撑。

　　2024年2月，根据住建部消息，未来我国将每年改造10万公里以上地下管线，大力推进城市地下管网改造，实施城市排水防涝能力提升工程，深入推进城市生命线安全工程建设，再度利好相关管材需求。

　　此背景下，公司主营业务所属行业仍将在较长时间内处于景气周期。再加上EPC、全过程工程咨询等新业务模式的出现，互联网+、BIM等新技术在水利行业的应用日益成熟，为公司勘察、设计、咨询及工程总承包业务今后发展带来了新的机遇。

　　由此看来，在下游行业需求稳定增长的当下，有一定业绩储备并不断加快市场布局的青龙管业，或许将在不远的将来迎回业绩增势。

来源：全景财经

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