横店东磁获78家机构调研：今年Q1欧洲存在去库存、欧洲电价没有想象好、叠加利率较高等问题，但公司欧洲出货同比仍有所增长，我们预计二、三季度同比去年增长会更明显一些，四季度和三季度差不多（附调研问答）

小枫来为解答以上问题。横店东磁获78家机构调研：今年Q1欧洲存在去库存、欧洲电价没有想象好、叠加利率较高等问题，但公司欧洲出货同比仍有所增长，我们预计二、三季度同比去年增长会更明显一些，四季度和三季度差不多（附调研问答）,这个很多人还不知道，现在让我们一起来看看吧~.~！

　　横店东磁（002056）4月24日发布投资者关系活动记录表，公司于2024年4月24日接受78家机构调研，机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、证券公司、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍：

　　问：对今年全球、特别是欧洲光伏产业需求增速的判断？

　　答：我们预计24年全球整体需求还好，虽然分布式市场由于消纳存在一定不确定性，但地面电站受产品降价后，投资收益空间有所打开。从我们在手订单情况来看，欧洲市场需求增速预计20%左右。

　　问：欧洲行业库存以及我们的库存？欧洲老库存消化的方式？

　　答：从公司角度来说，之前红海事件使得我们海运周期拉长、交付周期延长，叠加TOPCon效率提升之前出货较少，3、4月我们自身是缺货状态，预计5月达到交付均衡。 从行业库存来看，3、4月高效TOPCon的周转率还是比较快，低效的老库存也还是有一些。老库存没有什么特别好的办法消化，从国内招标情况来看，80-90%已经切换到TOPCon，印度有些需求，但其他区域的库存过去印度也不太现实。目前看，只能靠低价卖消化，虽然我们自身没有什么库存，但低价卖低效库存，对价格还是会有一些杀伤力。

　　问：欧洲地面电站需求如何？怎么看欧洲的竞争格局？

　　答：今年欧洲地面电站的增长量比较乐观，但之前库存对市场有些杀伤，产品价格竞争也比较激烈，中小规模电站的竞争会比之前更激烈。我们预计欧洲二季度标准化产品盈利也不会太理想，因为供应量在持续提升。后续欧洲市场变成低利润市场的概率还是比较高。从公司自身角度来说，我们将坚持差异化竞争策略，如全黑组件、低碳、温室、防眩光等丰富的产品线对我们的盈利会有所帮助。我们会在相对低利润市场做出较合理的回报。同时，除了欧洲市场，我们对其他市场的盈利点也在挖掘，如国内自身开发电站、分布式市场等。

　　问：欧洲价格趋势？

　　答：目前欧洲价格还是比较稳定，但5月中旬后随着高功率产品的不断到货，价格可能还会走低，但成本面改善也比较明显，预计是能覆盖住价格下降的幅度。

　　问：后续价格向上走的话，欧洲价格是否弹性更大？

　　答：理论上是的，但是目前没有看到价格反弹的支撑点，5月产业链供应更加缓解，库存会增加，成本端也更加改善，价格快速反弹目前来看概率不大。

　　问：近期硅料价格有较大幅度的下滑，公司排产是否有所下滑？

　　答：我们的排产情况还是较好的，主要是因为海外欧洲TOPCon出货速度较快，周转率也不错。而国内市场由于现货交易价格，随着硅料的跌价，观望情绪会浓一些，可能会对以国内市场为主的企业冲击大一些。我们国内出货占比较小，影响有限。

　　问：公司去年欧洲上半年出货多一些，今年欧洲出货节奏如何？

　　答：去年Q1我们出货较好，去年全年出货前高后低趋势比较明显。今年Q1欧洲存在去库存、欧洲电价没有想象好、叠加利率较高等问题，但公司欧洲出货同比仍有所增长，我们预计二、三季度同比去年增长会更明显一些，四季度和三季度差不多。另外，现行价格体系下，今年价格下降的空间比去年要少，跌价风险也会小一些，今年整体库存管控压力会比去年要小一些。

　　问：Q1光伏产品的出货和盈利情况？

　　答：Q1光伏电池和组件总出货3.6GW，电池不怎么赚钱，组件单瓦盈利7-8分/W。

　　问：Q1组件出货区域拆分，各区域盈利水平？

　　答：今年Q1组件出货欧洲占比60%+，国内20%+，日本不到10%。 从盈利角度看，国内市场一季度不怎么赚钱，欧洲和日本的利润空间好些。

　　问：Q1N型组件出货占比？N型电池非硅成本以及成本控制好的原因？

　　答：Q1N型组件出货占比80%+，全年N型组件出货占比会更高些，P型需求预计下半年会进一步收窄。 目前非硅成本大概在0.15-0.16元/W，今年目标是到0.15元/W。 非硅成本控制较好的原因主要系春节期间保证开工率稳定产出，其次浆料耗用也有改善、电费相对较低等，核心还是稳定的产出、较好的优质品率。

　　问：今年TOPCon新技术导入节奏？是否会导入0BB技术？

　　答：TOPCon的确存在叠加优化技术引入的可能，目前背面poly减薄、半片两个技术叠加预计会有0.3%左右的绝对效率提升，但我们还在评判设备投入和效率提升的匹配性。我们有在研发0BB技术，但目前测试下来还存在一定风险，前期测试和研发的时期会拉长。我们组件下一期产能不会激进选0BB技术，应该会是MBB路线。

　　问：公司BC类技术的进展？

　　答：BC类技术我们会持续保持研发跟进，但当前该技术路线的量产成本竞争力相比较TOPCon有所不足，是否要转为中试规模等还需要考量。

　　问：东南亚2GW电池项目投资、非硅成本与国内差异如何？

　　答：公司在东南亚的投资会比在国内投资高个百分之几十，我们是自己买土地、造厂房，生产成本会高一些，电费比浙江低一点，非硅成本估计在0.18元/W左右，但还是要看后续产出效率、优质品率等表现。

　　问：二季度及全年盈利趋势？

　　答：基于公司差异化的竞争策略，我们的盈利水平会比行业平均5水平要好些。从目前二季度订单，以及成本改善对冲价格下降，预计二季度单位盈利差不多能维持住一季度的水平。下半年可能会有进一步修复。

　　问：磁材Q1出货、盈利超预期的原因？是否具有可持续性？

　　答：公司年初制订今年磁材板块目标是稳步增长，目前看Q1出货、盈利均实现了超预期增长，出货量同比增长25%，盈利能力也增长不错，主要是受益于设备更新、消费品以旧换新政策文件，下游家电、汽车部件客户加大排产，带动磁材，特别是铁氧体永磁材料的出货增加，软磁在新能源汽车和光伏领域的突破也在持续提升。 预计二季度还能延续一季度情况，随着后续行业相关政策落地，还要看以旧换新的效果。东磁作为这一市场的龙头企业，预计后续的行业集中度会越来越显现，东磁作为铁氧体磁性材料的龙头企业，市占率在稳步提升。

　　问：锂电Q1盈利情况？后续盈利趋势？

　　答：去年下半年起，我们便将提升市场份额作为首要目标，今年锂电产业定位是满产满销策略，出货目标定了50%增长。为了提升市场渗透率价格上我们会有些让步，在价格调整上也采用跟踪策略为主。另外，在上游材料经历了较长时期的跌价后，今年在材料价格上升的时候我们也没有做过多的储备，因此今年Q1锂电没什么盈利，后续我们也会适时做一些销售策略的调整，预计Q2会有所好转。

　　问：电动工具类锂电出货情况如何？

　　答：目前行业去库存已有所改善，如节后电动工具的补库存较为明显。预计后续小圆柱市场集中度会进一步提升。我们计划在巩固好电动二轮车市场的同时，进一步拓展电动工具市场，Q1我们电动工具类锂电池的出货量实现了翻番以上的增长;

　　调研参与机构详情如下：

参与单位名称参与单位类别参与人员姓名东吴基金基金公司--博时基金基金公司--嘉合基金基金公司--嘉实基金基金公司--国寿安保基金公司--易方达基金公司--浙商基金基金公司--银华基金基金公司--高竹基金基金公司--东吴证券证券公司--东方证券证券公司--中信建投证券公司--中邮证券证券公司--中金公司证券公司--中银证券证券公司--兴业证券证券公司--华创证券证券公司--华福证券证券公司--华西证券证券公司--国泰君安证券公司--国海证券证券公司--天风证券证券公司--太平洋证券证券公司--平安证券证券公司--广发证券证券公司--开源证券证券公司--民生证券证券公司--浙商证券证券公司--海通证券证券公司--西南证券证券公司--西部证券证券公司--财通证券证券公司--银河证券证券公司--长城证券证券公司--长江证券证券公司--首创证券证券公司--双安资产阳光私募机构--同犇投资阳光私募机构--彤源投资阳光私募机构--景林阳光私募机构--榕树投资阳光私募机构--淡水泉阳光私募机构--理成资产阳光私募机构--远策投资阳光私募机构--青骊投资阳光私募机构--平安资管保险公司--东亚联丰QFII--上海泾溪其他--上海贵源投资其他--东方红资产其他--东证资管其他--云南能投其他--佳许盈海其他--允朗投资其他--君和资本其他--国君资管其他--圆方资本其他--天谋投资其他--天风资管其他--富海中瑞其他--惠升基金其他--昊泽致远其他--普行资产其他--果实资本其他--正心谷资本其他--汇华理财其他--江天投资其他--泉果基金其他--济安金信其他--浙商中拓其他--煜诚投资其他--真滢投资其他--粤民投其他--紫金矿业投资其他--红杉中国其他--象屿金控其他--量度投资其他--长江电新其他--

来源：同花顺iNews

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