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疫苗江湖风起云涌,智飞生物“一哥”地位难保

发布时间:2024-07-09 16:00:15仇波霄来源:

导读 小枫来为解答以上问题。疫苗江湖风起云涌,智飞生物“一哥”地位难保,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!  在“疫苗一哥”...

小枫来为解答以上问题。疫苗江湖风起云涌,智飞生物“一哥”地位难保,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!

  在“疫苗一哥”智飞生物(300122)(300122)发布2023年年报后,其股价便连续下跌,有市场人士则将其下跌的股价,与其高度依赖的国外供应商和逐渐显露的业绩颓势联系在一起。

  近几年来,疫苗市场风云变幻,一方面,曾经的“爆款”九价HPV疫苗不再一针难求;另一方面,国产九价HPV疫苗各种好消息不断传出,引来不少机构对其上市进程的高度关注。

  智飞生物成长能力指标

  智飞生物股价连续下跌

  年报显示,2023年,智飞生物营业收入529.18亿元,同比增长38.3%;实现归母净利润80.7亿元,同比增长7.04%。

  然而,业绩虽然飘红,但股价却大幅下跌。在4月23日大跌11.99%后,智飞生物在24日再跌3.7%,两个交易日市值蒸发近150亿元,总市值被万泰生物(603392)反超4亿元左右。

  尽管25日股价有所回升,但拉长时间线来看,自今年年初以来,智飞生物股价已累计下跌44.02%,以此计算,截至25日收盘,公司市值已蒸发逾640亿元。

  之所以出现如此情况,在部分观点看来,与公司近年来的业绩颓势有关。尽管2023年归母净利润勉强实现正增长,但这也建立在2022年大幅下滑26.15%的基础之上,且可持续性存疑。根据智飞生物2024年一季报,公司今年一季度的归母净利润,相比去年同期仍在下滑,降幅达28.26%,显示公司的业绩颓势愈加明显。稍作对比可见,公司2017年的归母净利润增速超过1200%;2018年、2021年增速则超过200%。

  与国外供应商深度绑定

  在不少市场人士看来,近年来,智飞生物的经营状况已与国外供应商默沙东深度绑定。年报显示,2023年,智飞生物的代理产品营收,占其总营收比例高达98%。而公司2023年的第一大供应商为默沙东,占其年度采购比例的96.06%,代理产品包括四价HPV疫苗、九价HPV疫苗、五价轮状疫苗等。

  据公司公告

  智飞生物曾依靠默沙东实现业绩的飞速增长。2017年,智飞生物签下默沙东四价HPV疫苗的国内独家代理权,年内公司归母净利润暴增1229.25%;2018年,智飞生物再签下默沙东的九价HPV疫苗独家代理权,年内公司归母净利润同比大增235.75%。

  彼时,全球仅有3款获批的HPV疫苗,除葛兰素史克的二价疫苗外,就是智飞生物签下的默沙东四价HPV疫苗、九价HPV疫苗,风光可谓一时无两。其中,九价HPV疫苗属于“爆款”,当年甚至出现过一次9万多人摇号申请九价HPV疫苗,最终仅千余人中签的夸张抢购场面。

  然而,随着HPV疫苗市场的风云变幻,如今不仅二价HPV疫苗出现了百元以下的招投标报价,九价HPV疫苗也不再“一针难求”,部分医院还曝出当天缴费当天即可接种的消息。

  国产疫苗方面,今年4月10日,万泰生物九价HPV疫苗Ⅲ期临床试验揭盲结果显示“主要结果符合预期”;“国产HPV九价第一股”瑞科生物年报显示,其重组HPV九价疫苗REC603的Ⅲ期临床试验已完成第24个月访视;博唯生物研发的九价HPV疫苗,则是国内首个进入Ⅲ期临床试验的国产九价HPV疫苗;而康乐卫士除女性适应症九价HPV疫苗Ⅲ期临床试验处于30个月至36个月访视外,还拥有目前唯一处于Ⅲ期临床的针对男性的国产HPV疫苗;此外,神州细胞还有全球首个14价HPV疫苗进入Ⅲ期临床。

  在另一边,默沙东的九价HPV疫苗在2022年虽然进行过一次“扩龄”,成功抢走部分市场,但智飞生物的代理产品毛利率却自2021年起便持续下滑,在随后三年分别下滑13.90%、4.40%和10.40%。到了2023年,代理产品毛利率仅为25.68%。

  国产九价HPV疫苗受关注

  随着疫苗市场竞争的日益激烈,国产九价HPV疫苗进展愈发受到市场关注。

  国金证券建议关注国产九价HPV疫苗上市进程。目前,国内已获批上市的HPV疫苗共5款,其中GSK、万泰生物、沃森生物(300142)等获批产品为二价疫苗,默沙东获批产品为四价、九价疫苗。除万泰生物外,国内目前有多家公司研发的九价或更高价数的HPV疫苗已经进入临床Ⅲ期,国金证券建议持续关注其上市进程。

  民生证券则表示,目前国内市场的HPV、带状疱疹等疫苗仍以进口为主导,但各个品种均有国产疫苗上线,未来国产疫苗占比有望持续提升。

  华泰证券分析指出,四价与九价HPV疫苗在2017年与2018年的上市引爆中国市场,中国HPV市场规模从2017年约2亿元增长至2022年的约400亿元,预计未来5年至10年,九价疫苗销量有望维持15%至30%的增长。在需求层面,预计未来5年至10年,中国HPV每年接种人次将在2000万人次至3000万人次,其中九价占比将不断提升;在供给层面,九价疫苗国内仅为进口,国产疫苗第一梯队有望在2025年至2027年上市,将释放庞大的市场潜力。

来源:金融投资报

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