私募股权投资管理业务收入下滑 九鼎投资预计上半年扣非净利下降近100%

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　　受私募股权投资管理业务收入下滑、自有资金投资收益减少等因素影响，九鼎投资（600053）（600053.SH）今年上半年净利可能录得近十年来最差记录。该公司7月10日披露的公告显示，预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润600万元-850万元，同比下降87%-91%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润180万元-260万元，同比下降96%-97%。

　　上半年净利创近十年同期新低

　　九鼎投资通过中江地产的关联收购而实现间接上市。2015年5月，同创九鼎投资管理集团股份有限公司（简称“九鼎集团”）以41.50亿元在江西省产权交易所竞得中江集团100%股权。九鼎集团通过中江集团间接控股上市公司中江地产。同年11月，中江地产作价约9.10亿元现金收购昆吾九鼎投资管理有限公司100%股权。同年12月，中江地产证券简称变更为“九鼎投资”。目前，九鼎投资主要经营私募股权投资管理及房地产开发业务，同时还持有九泰基金26.728%的股份，九泰基金的主营业务为公募基金管理。

　　图：九鼎投资股权结构 资料来源：公司2023年报

　　数据显示，2015年—2024年，九鼎投资对应期内半年度净利波动区间为725万元—21854.73万元。其中，2019年上半年的净利是公司近十年同期的高点（21854.73万元），而今年上半年的净利创下近十年同期的新低（725万元，取预测平均值），如下图所示：

　　图：九鼎投资近十年半年度净利情况(2024年为预测平均值)

　　对于业绩预减，九鼎投资称，公司期内私募股权投资管理业务存量基金进入退出期导致管理费收入减少，同时项目退出数量较上年同期下降导致公司收取的管理报酬收入及公司自有资金投资收益减少，前述原因综合导致公司本期业绩同比减少。

　　对比过往公告，近年来，九鼎投资私募股权投资业务在募投管退四大环节正在发生微妙变化。

　　从募资端来看，2023年上半年及2024上半年，公司管理的基金均无新增实缴金额。2022年上半年、2023年上半年及2024年上半年，公司截至报告期末在管基金累计实缴规模分别为287.13亿元、274.50亿元、264.15亿元，呈现持续萎缩态势。截至今年6月30日，九鼎投资在管基金剩余实缴规模为83.84亿元。

　　从投资端来看，2022年上半年、2023年上半年、2024年上半年，九鼎投资管理的基金期内新增投资金额分别为0.03亿元、0亿元、0亿元。这意味着，公司放慢了在管基金的投资速度。截至今年6月30日，九鼎投资在管项目剩余投资本金为79.82亿元。

　　从退出端来看，2022年上半年、2023年上半年、2024年上半年，九鼎投资已经完全退出的项目数量分别为12个、8个、2个，累计收回金额分别为15.17亿元、11.50亿元、8.13亿元。截至今年6月30日，公司已上市及新三板挂牌但尚未完全退出的项目数量合计15个，投资本金金额为18.40亿元。

　　今年上半年，九鼎投资基金管理费收入为126.24万元，同比减少39.42%，管理报酬收入7816.49万元，同比减少51.81%。

　　加快存量项目退出

　　除私募股权投资管理业务收入下滑外，九鼎投资的房地产业务经营情况也不理想。九鼎投资目前仅有“紫金城”一个房地产开发项目，该项目定位为南昌市区核心地段的中高档住宅及物业的开发及销售，主要客户定位为本地及外来中高端消费群体。今年上半年，“紫金城”项目住宅（底商）签约面积为275.41平方米，同比减少83.68%，签约金额为351.15万元，同比减少90.26%，项目竣工面积为23210.72平方米。今年上半年，公司写字楼出租面积为8425.01平方米，出租率43.74%，租金收入为245.27万元。

　　“目前，私募股权投资行业的底层逻辑已经被破坏，募投管退四个环节亟需循环起来，项目退出问题的政策导向非常关键，行业内都翘首以盼。”7月10日，长三角地区一家中型私募股权投资机构合伙人告诉《经济参考报》记者，九鼎投资近两年应对市场变化所采取的措施是私募股权投资行业的缩影。“我们也停止了新基金的募集和投资，目前的工作重心是加大存量项目的管理，帮助能够通过IPO上市的公司做大做强，不够格的项目通过多种方式退出。”

　　对此，九鼎投资董事长兼总经理康青山近期在业绩说明会上表示，在资产端，公司将继续深化推动和完善“行研驱动-按图索骥-属地开发”的项目投资和开发策略，以深度研究为核心，以中国境内先进制造、新消费、生命健康等领域内的优质龙头企业及上市公司为主要投资对象，系统性地拓展优质项目资源，提升项目投资质量。在资金端，公司将根据客户需求和资产端的投资机会采取更加务实的募资策略和产品设计方案，在当前市场情况下，将逐步增加自有资金投资的业务比重。在退出端，以赋能为核心，持续做好存量项目的增值服务和退出管理。一方面积极推动符合条件的存量项目对接各层次资本市场，另一方面也通过并购、回购、转让、S基金等多种方式加快其他存量项目的退出，提高基金回款比率。在基金运营和客户服务方面，公司将本着合规经营及客户至上的理念，加强合规意识、增进与出资人的沟通、提升客户服务满意度。

　　图：九鼎投资项目退出情况(报告期指2024年4-6月) 资料来源：公司公告

　　截止到2024年3月31日，九鼎投资尚未退出的项目为101个，尚未退出项目投资本金81.07亿元。

　　此外，九鼎投资今年将积极拓展财务顾问业务。康青山表示，九鼎投资经过长期的股权投资实践，在行业研究、企业价值判断、交易方案设计、公司治理优化和管理改进等方面积累了丰富的经验和案例，在开展投资业务过程中，可充分发挥自身的资源和经验，服务于相关市场主体，积极挖掘和拓展财务顾问业务机会。

　　尽管如此，上述举措能否扭转九鼎投资的业绩颓势，仍有待进一步观察。

来源：经济参考网

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