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东吴证券:给予中炬高新买入评级

发布时间:2024-07-11 06:52:36雷兴艳来源:

导读 小枫来为解答以上问题。东吴证券:给予中炬高新买入评级,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!  东吴证券股份有限公司孙瑜,...

小枫来为解答以上问题。东吴证券:给予中炬高新买入评级,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!

  东吴证券股份有限公司孙瑜,周韵近期对中炬高新(600872)进行研究并发布了研究报告《2024H1业绩预告点评:改革阵痛期,静待改革红利释放》,本报告对中炬高新给出买入评级,当前股价为19.68元。

  中炬高新

  投资要点

  公司发布2024H1业绩预告:2024H1公司实现营业收入约26.2亿元,同比-1.3%;归母净利润3.15-3.78亿元,同比扭亏为盈(23H1归母净利润为-14.43亿元);扣非归母净利润3.06-3.68亿元,同比+3.3%-24.2%。2024Q2公司预计实现营业收入11.35亿元,同比-11.8%;归母净利润0.76-1.39亿元,同比扭亏为盈;扣非归母净利润0.69-1.31亿元,同比下滑13.6%-54.3%。业绩低于预期。

  需求疲软+主动去库存致收入承压,当前库存良性:我们预计2024Q2公司调味品主业美味鲜子公司收入同比有所下滑,收入疲软主因宏观经济放缓致需求承压,公司为维持渠道良性发展,在24Q2主动去库存。我们预计2024年4-5月公司渠道库存1.5-2个月,6月末虽有压货,但库存总体健康。

  毛利率有望持续同比改善,费用扩张致2024Q2利润率承压:2024Q2公司实现扣非归母净利率6.1%-11.6%,扣非归母净利率中枢约为8.8%,同比-3pct,利润率承压预计主因行业竞争加剧导致公司加大费用投放力度,费用率有所提升。原材料价格下行+内部精细化管理有望推动公司2024Q2毛利率延续同比改善趋势。

  渠道改革阵痛期,静待改革红利释放:2024Q2公司梳理8大历史问题,制定八大优化举措,推进促销转型、产品升级、渠道管理优化等,新老模式更替带来改革阵痛。2024年6月公司召开2024年经销商会议,落实了经销商准入手册、客户沟通手册等管理细节,未来随着城市经理等销售人员培训到位,公司渠道改革红利有望逐步释放。

  土地剥离持续推进,有望增厚全年业绩:2024年6月26日公司公告,政府需征收公司土地52.97亩,预计将新增公司营业收入2.9亿元。后续168.9亩土地征收方案将于24年10月31日前确定,补偿标准原则上与此次征收标准一致,若顺利推进,有望进一步增厚公司24年业绩。

  盈利预测与投资评级:2024H1公司业绩低于预期,暂不考虑土地剥离收益,我们下调公司24-26年收入预期至56/64/73亿元(此前预期为58/68/80亿元),同比+8%/+15%/+14%,下调24-26年归母净利润预期至7.0/9.1/11.1亿元(此前预期为7.4/9.6/12.7亿元),同比-59%/+30%/+22%,其中美味鲜归母净利润分别为7.0/9.1/11.1亿元,同比+25%/+30%/+22%。我们预计公司归母净利润对应24-26年PE分别为22/17/14x,维持“买入”评级。

  风险提示:原材料价格大幅上涨;行业竞争格局恶化;公司治理改善不及预期;食品安全问题

  数据中心根据近三年发布的研报数据计算,方正证券王泽华研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为75.95%,其预测2024年度归属净利润为盈利10.16亿,根据现价换算的预测PE为15.26。

  最新盈利预测明细如下:

  该股最近90天内共有34家机构给出评级,买入评级30家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为33.89。

来源:证券之星

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