中邮证券：给予杰克股份买入评级

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　　中邮证券有限责任公司陈基赟,刘卓近期对杰克股份（603337）进行研究并发布了研究报告《Q2业绩超预期，行业有望持续复苏》，本报告对杰克股份给出买入评级，当前股价为29.2元。

　　杰克股份

　　事件描述

　　公司发布2024年半年度业绩预增公告，预计2024H1实现归母净利润38,000万元到43,300万元，同比增加40.43%到60.02%；实现扣非归母净利润34,500万元到39,800万元，同比增加40.95%到62.60%。

　　事件点评

　　受益行业复苏&爆品战略，业绩持续高增。分季度看，公司2024Q2预计实现归母净利润1.92-2.45亿元，同比增速区间为21.2%-54.7%。2024H1，全球经济缓慢复苏，公司紧抓行业复苏机遇，在聚焦核心品类、打造爆品、实现价值营销的经营指引下，通过快反王等爆品发布会及挑战赛拉动产品结构升级，带动各产品品类的增长，实现公司业绩增长。

　　行业正处于复苏阶段，24/25年有望持续向好。2023年全行业工业缝纫机总产量约为560万台左右，同比下降约11%，回落到接近2016年行业最为低迷的水平。2024Q1，工业缝纫机产量同增超20%，行业正处于复苏阶段。库存方面，一季度减库效果显著，3月末，行业百家整机生产企业总库存约68万台，同比下降25.14%，其中工业缝纫机库存量更是降至46万台的行业低值，同比下降29.48%。

　　爆品战略持续推进，2024年616新品“过梗王”订单饱满。2023年616，杰克股份推出新品“快反王”平缝机，一年时间里热销五十多万台，覆盖了全球170多个国家，单品市场份额占据了45%。2024年616，杰克股份推出新品“过梗王”智能包缝机，首发当天5小时订单额超4.8亿元、24小时订单额超5.1亿元，订单饱满。公司爆品战略的持续推进，缩减SKU、SPU，一方面可以提升市占率、品牌影响力，另一方面可以降低生产制造与售后维保的成本、整体库存水平，对公司的盈利能力提升有着重要的意义。

　　持续完善成套智联方案，带来中远期成长空间。公司通过着力打造山头客户标杆示范，以及联合创新的深入合作，不断优化和完善成套解决方案，在听雨轩、翡俪文德等项目中取得了显著成效，满足了客户对小批量、快速反应的生产需求。

　　盈利预测与估值

　　预计公司2024-2026年营业收入分别为66.78、79.85、92.50亿元，同比增速分别为26.15%、19.56%、15.84%；预计归母净利润为7.86、9.93、12.16亿元，同比增速分别为45.97%、26.33%、22.44%。公司2024-2026年业绩对应PE分别为17.76、14.06、11.48倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：

　　行业复苏不及预期风险；爆品、成套产品销售不及预期风险；竞争加剧风险。

　　数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券倪正洋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为75.01%，其预测2024年度归属净利润为盈利7.65亿，根据现价换算的预测PE为18.7。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级9家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为35.05。

来源：证券之星

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