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中邮证券:给予水羊股份买入评级
发布时间:2024-07-31 18:18:08易国洁来源:
小枫来为解答以上问题。中邮证券:给予水羊股份买入评级,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!
中邮证券有限责任公司李媛媛近期对水羊股份(300740)进行研究并发布了研究报告《抖音快速增长,销售费用/财务费用/投资收益拖累业绩》,本报告对水羊股份给出买入评级,当前股价为12.54元。
水羊股份
事件描述
公司公布24H1年报,24H1/24Q2实现收入22.93亿元/12.61亿元,分别同增0.14%/1.41%,实现归母净利润1.05亿元/0.66亿元,分别同减25.74%/27.17%,实现扣非归母净利润1.19亿元/0.66亿元,分别同减19.07%/40.32%;24H1稀释EPS为0.26元。公司业绩低于预期,主要受销售费用率以及财务费用率提升、投资收益下降。
点评
水乳膏霜具备增长韧性,抖音平台持续发力。品类维度,公司24H1水乳膏霜品类实现收入17.9亿元,同增4.2%,占比78.0%;面膜品类实现收入3.6亿元,同减21.1%,占比15.6%,面膜占比持续下降。渠道维度,24H1抖音平台实现收入8.6亿元,同增73.0%,占比37.5%淘系平台实现收入5.7亿元,同降24.2%,占比25.0%;其他渠道收入10.3亿元,同降16.5%,占比37.5%,抖音平台持续发力,快速增长。
毛利率提升,销售费用率、财务费用率以及投资收益拖累净利率公司24H1毛利率/销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率
2.0pct/+7.4pct/-1.9pct/+1.5pct/-0.6pct。毛利率提升主要得益于水乳膏霜品类毛利率提升7.0pct,伊菲丹高端定位带动毛利率优化;销售费用率提升主要系公司增加品牌种草、市场投放等支出;研发费用率因优化研发人员结构而下降;财务费用率提升主要系发行可转债提升利息支出。此外,24H1公司远期外汇合约到期平仓损失带来投资亏损4253万元,占比收入1.85%,综上公司24H1归母净利率4.6%,同降1.6pct。
盈利预测及投资建议:考虑到上半年公司业绩增长承压,我们调整公司盈利预测,预计24-26年归母净利润分别为2.8亿元/3.5亿元/4.4亿元,对应增速分别为-5%/+27%/+24%,对应PE分别为17倍/13倍/11倍,公司打造多品牌矩阵,御泥坊品牌经过调整有望发力高端品牌伊菲丹处于快速增长阶段,维持“买入”评级。
风险提示:
主品牌调整不及预期,伊菲丹增长不及预期,利润率改善不及预期等。
数据中心根据近三年发布的研报数据计算,光大证券朱洁宇研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.95%,其预测2024年度归属净利润为盈利3.85亿,根据现价换算的预测PE为12.67。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有13家机构给出评级,买入评级9家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为20.04。
来源:证券之星
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