国元证券：给予浙数文化买入评级

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　　国元证券股份有限公司李典近期对浙数文化（600633）进行研究并发布了研究报告《2024年半年报点评：核心业务稳健发展，投资收益拖累业绩》，本报告对浙数文化给出买入评级，当前股价为8.39元。

　　浙数文化

　　事件：

　　公司发布2024年半年报。

　　点评：

　　公司业绩受投资收益拖累短期承压，费用率维持稳定

　　2024年上半年，公司实现营业收入14.13亿元，同比下降16.36%，实现归母净利润1.47亿元，同比下滑76.71%，主要受公司持有的交易性金融资产公允价值变动损益较上期减少的影响。费用端看，公司2024H1销售/管理/研发费用率分别为19.80%/12.95%/11.56%，较2023年同期+1.15/-0.17/-0.43pct，24H1公司毛利率为62.80%，较去年同期下降4.26pct。

　　数字文化多领域布局，游戏业务聚焦精品化

　　2024H1，公司在线游戏运营业务实现营收6.47亿元，较去年同期减少8.15%。子公司边锋网络坚持精品化运营，上半年边锋掼蛋新增注册用户超1300万，日活保持行业领先地位。公司拓展数字体育、数字文旅、数字艺术等多领域，战旗网络拓展体育赛事与文旅融合推广渠道；图影科技、浙数文旅牵头成立“浙文旅一体化运营中心”；浙报艺术产业集团积极推进产品推广，多向发力，向着“国内领先数字产业集团”战略目标坚定前行。

　　数字科技业务稳步推进，发力数字营销新赛道

　　2024H1，公司技术信息服务实现营收2.73亿元。富春云聚焦IDC节能与大模型结合，杭州富阳数据中心保持高上机率，北京四季青数据中心加大销售力度，着力打造算力中心。传播大脑深化建设全省融媒“一张网”，2月，公司开发的传播大模型成为国内首个由媒体技术公司研发并成功通过备案的媒体专属大模型，城市大脑延续省内数改服务的同时拓展省外市场，社会治理大模型通过备案，政策大模型正在审核中。上半年，浙江大数据交易中心上线南湖专区及文旅数据、浙东南工业数据专区，完了数商联盟前期主要筹建工作。公司发力数字营销新赛道，九天互动扩大与媒体和广告主合作范围，服务能力不断增强。

　　投资建议与盈利预测

　　浙数文化背靠浙江日报报业集团，坚持创新驱动发展，聚焦数字文化、数字科技、数据运营三条业务主线，数字文化业务经营稳健，数字科技业务加速布局，我们预计2024-2026年归母净利润为5.51/6.50/7.59亿元，对应EPS为0.44/0.51/0.60元/股，对应PE为20/17/14x，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　老游戏流水快速下滑，新游戏上线不及预期，新业务拓展不及预期等。

　　数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券顾佳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为75.95%，其预测2024年度归属净利润为盈利7.69亿，根据现价换算的预测PE为13.93。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为12.74。

来源：证券之星

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