国金证券：给予新洁能买入评级

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　　国金证券股份有限公司樊志远近期对新洁能（605111）进行研究并发布了研究报告《2Q24扣非归母净利润同环比高增，需求逐步复苏业绩持续改善》，本报告对新洁能给出买入评级，当前股价为31.16元。

　　新洁能

　　业绩简评

　　2024年8月12日公司披露2024年半年报，1H24公司实现营收8.73亿元，较去年同期增长15.16%；1H24实现归母净利润2.18亿元，同比增长47.45%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.14亿元，同比增长55.21%。

　　经营分析

　　公司积极响应客户需求变化，提前加大排产推动收入和业绩同步成长。2Q24公司单季度营收5.01亿元，环比+35.01%；2Q24实现归母净利润1.18亿元，同比+42.25%，环比+17.50%，实现扣非后归母净利润1.31亿元，同比+75.96%，环比+56.33%。1H24公司IGBT实现收入1.41亿元，同比-22.64%，销售占比降至16.20%。公司预计下半年光伏随着新品大电流IGBT单管上量，销售将进一步回暖。1H24公司SGT-MOS实现收入3.60亿元，销售占比从去年同期33.95%增长到41.44%。根据公司公告，SGT-MOS产品部分品种已处于供不应求阶段，公司积极跟进客户需求，并积极拓展其他新兴市场，尤其在AI算力服务器应用多款产品均为SGT系列，预计下半年SGT产品销售量将继续提升。1H24下游市场逐步恢复，工控领域需求显著增加。根据24年中报数据，公司工控领域收入约为3.67亿元，收入占比从2023年的35%提升至42%。汽车电子领域，1H24同比增长供应产品数量超5成，但由于公司配合车企客户降本诉求，上半年汽车电子收入占比略有下滑至13%。光伏储能市场24年上半年显著回暖。受非洲等地区供电不稳定因素影响，该市场需求快速增长，形成新增长点。公司积极开拓光伏企业，针对于市场供应快、低成本的特点，主动进行IGBT去库存的动作。储能方面，公司大力推广SGT产品，抓住行业头部客户形成订单增量，并积极协调产能应对紧急交付，实现二季度收入端的增长。

　　盈利预测、估值与评级

　　考虑到下游需求逐步复苏，我们上修公司24~26年归母净利润分别为4.54/5.59/6.92亿元，分别同比+41%/+23%/+24%，对应EPS分别为1.09/1.35/1.67元，公司股票现价对应PE估值为28/23/18倍，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　下游需求不及预期；市场竞争加剧；供应链风险；限售股解禁。

　　数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券罗通研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.72%，其预测2024年度归属净利润为盈利3.93亿，根据现价换算的预测PE为22.95。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级8家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为41.78。

来源：证券之星

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