中国银河：给予锦江酒店买入评级

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　　中国银河（601881）证券股份有限公司顾熹闽近期对锦江酒店（600754）进行研究并发布了研究报告《公司信息更新：股权激励目标清晰，新一轮变革有望兑现》，本报告对锦江酒店给出买入评级，当前股价为23.53元。

　　锦江酒店

　　核心观点

　　事件：公司发布2024年限制性股票激励计划(草案)，本计划拟向激励对象授予不超过800万股，约占公司总股本的0.75%。此外，公司拟以自有资金通过集中竞价交易方式回购股份400万-800股，资金总额不超过2.784亿元回购价格不超过34.8元/股。

　　激励目标主要以核心团队为主，摊销费用影响可控。此次激励计划面向核心中高层管理及核心骨干，人数不超过148人，总计不超过800万股，约占总股本0.75%。此外，公司允许激励对象以11.97元/股购买公司从二级市场回购的公司A股股票。预计股份支付费用总计约7585万元，其中2024-2028年分别摊销948/2844/2338/1074/379万元，对整体利润影响可控

　　业绩考核明确量化目标。设定清晰且合理。业绩考核条件包括扣非净利和开店目标，其中：1)扣非：2024-2026年扣非净利以2023年为基数分别增长不低于30%/65%/100%，对应10.06/12.77/15.48亿元，同比+30%/27%/21%，好于市场预期：2)2024-2026年新增开业酒店数不低于1200家。

　　投资建议：预计此次激励计划有望充分推动当前公司正在实施的内部组织变革，结合激励目标设定情况，我们认为未来提质增效的潜力释放，将为公司实现业绩增长目标提供重要支撑。预计2024-2026年归母净利润分别为10.1/12.8/15.5亿元，对应PE分别为25x/20x/16x，维持“推荐”评级。

　　风险提示：宏观经济波动的风险；内部组织变革实施进展不及预期的风险；竞争格局恶化的风险

　　数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国联证券（601456）曹晶研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.82%，其预测2024年度归属净利润为盈利12.9亿，根据现价换算的预测PE为19.61。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级13家，增持评级10家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为28.12。

来源：证券之星

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