华安证券：给予冰山冷热买入评级

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　　华安证券（600909）股份有限公司张帆近期对冰山冷热（000530）进行研究并发布了研究报告《盈利能力持续提升，新兴业务加大拓展》，本报告对冰山冷热给出买入评级，当前股价为3.79元。

　　冰山冷热

　　主要观点：

　　公司发布2024年中报

　　公司发布2024年中报。2024年上半年公司实现营业收入24.63亿元(+5.83%)，归母净利润0.79亿元(+38.78%)，扣非后归母净利润0.67亿元(+48.15%)，加权平均净资产收益率为2.55%(+0.68pct)。

　　聚焦冷热事业，公司净利润同比大幅增长

　　报告期内，公司盈利能力大幅提升。2024年H1公司整体毛利率为16.46%，较去年同期及2023年整年相比小幅降低，但净利率达3.22%，较去年同期增长0.66pct。究其原因，一方面系公司高度聚焦冷热事业，深耕细分市场，扎实提升核心竞争力，主营业务持续强化；另一方面系公司去年资产重组的子公司松洋压缩机高质量发展，不仅积极拓展欧洲市场，使得出口收入快速增长，还有效应对原材料价格上涨，2024年上半年实际盈利能力稳步提升。持续深耕优势细分市场，加大拓展CCUS、热管理等新事业

　　公司始终致力于发展冷热产业。传统行业方面，在工业制冷领域，公司积极服务高端客户，品牌行业影响力持续提升，报告期内签订多个石油炼化一体化项目；在商用冷冻冷藏领域，公司围绕食品冷冻冷藏，研发设计出更符合我国需求的产品及方案，签订了多个冷链物流项目；在空调与环境领域，公司高度重视研发创新，不断转型升级，不仅围绕商用空调、中央空调、专用空调的细分市场开发产品，还针对电子工厂、高端地产、轨道交通等不同领域提供有针对性的解决方案。同时，子公司冰山空调还在大力发展空气源热泵事业。新事业方面，国内工业节能环保产业快速增长，公司也持续为客户提供节能、环保、高效的新产品。2024年上半年公司CCUS、储能热管理等新事业取得良好进展。

　　投资建议

　　我们认为，今年国内冷链需求有望保持持续增长，虽然当前下游化工等工业行业需求较为疲弱，但大规模设备更新政策会有所催化。从中报来看，公司利润率的提升超我们之前预期，因此，我们上调公司盈利预测为：2024-2026年预测营业收入为54.83/62.48/71.58亿元(2024-2026年前值为54.41/61.99/71.02亿元)；2024-2026年预测归母净利润分别为1.45/1.96/2.52亿元(2024-2026年前值为1.23/1.80/2.44亿元)；2024-2026年对应的EPS为0.17/0.23/0.30元(2024-2026年前值为0.15/0.21/0.29元)。公司当前股价对应的PE为22/16/13倍。维持“买入”投资评级。

　　风险提示

　　1)政策波动风险；2)市场竞争加剧影响利润率的风险；3)原材料大幅波动的风险；4)研究依据的信息更新不及时，未能充分反映公司最新状况的风险。

　　数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华安证券张帆研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为15.8%，其预测2024年度归属净利润为盈利1.23亿，根据现价换算的预测PE为25.33。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。

来源：证券之星

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