天风证券：给予恒林股份买入评级

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　　天风证券（601162）股份有限公司孙海洋近期对恒林股份（603661）进行研究并发布了研究报告《新租仓落地强化竞争力》，本报告对恒林股份给出买入评级，当前股价为31.82元。

　　恒林股份

　　新租仓落地，基础设施健全，赋能跨境电商发展

　　为了更好地促进公司跨境业务的发展，控股子公司eFulfill,Inc.拟向PELOTON INTERACTIVE,INC.租赁位于美国新泽西州林登市的仓库，租赁面积25万平方英尺(约2.3万平米)，租赁金额1731.35万美元(含税，人民币约1.24亿元)，保证金127.5万美元(人民币约911.1万元)，租赁期限53个月。

　　过去12个月，公司累计租赁7个海外仓(不含本次租赁)，面积合计约280万平方英尺(约26万平方米)，租金金额合计1.69亿美元(含税，人民币约12.09亿元)，各海外仓租赁期间从2023年10月1日至2032年4月30日不等。

　　本次租赁海外仓事项将进一步完善公司海外仓布局，有效支撑公司跨境电商业务的发展，有利于提升公司市场竞争力，推动公司的持续发展，符合公司长远发展战略和全体股东的利益。

　　跨境电商逻辑模式引领，期待下半年旺季表现

　　23年公司跨境电商业务实现营业收入16.21亿元，同比增长60.50%，我们预计24年规模成长可观。我们认为，公司在市场把控及平台运营方面具备高度敏锐性与执行力，除亚马逊竞争实力延续以外，充分把握TK/TEMU等新平台早期成长红利积累起账号/规模/成本等先发优势，持续夯实各平台家居类目优势地位。

　　据Sorftime数据，7月公司亚马逊销售同比延续高增、环比向上，大促期间表现靓丽；我们预计下半年传统旺季加大备货，且海运费回落有望带来盈利弹性。

　　产能全球布局，规避关税影响

　　面对美国潜在加征关税影响，公司积极推进全球化产能布局，目前越南产能占总产能的比例约为30%，未来公司将根据市场与客户需求逐步释放产能，我们预计或将规避关税影响。

　　维持盈利预测，维持“买入”评级

　　公司跨境电商核心竞争力持续巩固与强化，传统代工业务有望延续经营韧性。我们预计24-26年归母净利分别为5.5亿/6.7亿/8.2亿，对应PE分别为8X/7X/5X，维持“买入”评级。

　　风险提示：海外需求复苏不及预期；跨境电商新平台推广阻力较大；核心客户份额下降风险等

　　数据中心根据近三年发布的研报数据计算，海通证券郭庆龙研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为32.83%，其预测2024年度归属净利润为盈利5.41亿，根据现价换算的预测PE为8.18。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级8家；过去90天内机构目标均价为59.0。

来源：证券之星

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