东兴证券：给予捷捷微电增持评级

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　　东兴证券股份有限公司刘航近期对捷捷微电（300623）进行研究并发布了研究报告《公司2024年半年报业绩点评：归母净利润增长122.76%，IDM模式再进一步》，本报告对捷捷微电给出增持评级，当前股价为18.32元。

　　捷捷微电

　　事件：

　　2024年8月15日，捷捷微电发布2024年半年度报告：公司2024年半年度实现营业收入12.63亿元，同比增长40.12%；归母净利润为2.14亿元，同比增长122.76%。

　　点评：

　　公司2024年上半年收入同比增长40.12%，归母净利润同比增长122.76%，经营性净现金流增长68.81%。2024年半年度年公司实现营收12.63亿元，毛利率为37.08%，同比增加4.31pct；净利润为2.28亿元，同比增长158.24%。主要是下游市场应用领域需求逐步回暖、产品结构升级、客户需求增长，公司综合产能有所提高，产能利用率保持较高的水平，并且子公司捷捷微电(南通)科技盈利能力进一步提升，净利润较去年同期有较大幅度的增长。公司经营活动产生的现金流净额为2.92亿元，同比增长68.81%。公司贷款利息支出和汇兑净损失增加，公司财务费用为1221.75万元，较去年同期增长139.33%。

　　公司加强产品线与产能的规划，开发重点应用领域，持续推进产品国产化进口进程。公司加快功率MOSFET、IGBT、碳化硅、氮化镓等新型电力半导体器件的研发和推广，从芯片封装、设计等多方面同步切入，快速进入新能源汽车电子(如电机马达和车载电子)、5G核心通信电源模块、智能穿戴、智能监控、光伏、物联网、工业控制和消费类电子等领域。IGBT系列以技术研发为核心，着力攻克IGBT在白色家电、光伏逆变、新能源汽车等方面的运用及模块用IGBT芯片研发。

　　2024年半导体分立器件的市场需求预计将达到3554.6亿元，公司将采取IDM模式为主、部分Fabless+封测模式进行生产，IDM模式再进一步。近年来，新能源汽车/充电桩、智能装备制造、物联网、光伏新能源等新兴应用领域将成为国内半导体分立器件产业的持续增长点。根据中国半导体行业协会预测，到2024年分立器件的市场需求将达到3554.6亿元，市场空间广阔。公司在功率半导体分立器件的运作模式中采取以IDM模式为主、部分Fabless+封测的模式，依托IDM模式形成的设计与工艺相结合的综合实力，主动向器件模块化、零部件标准化的应用端延伸，满足下游客户多样化需求。

　　公司盈利预测及投资评级：公司是晶闸管龙头，积极扩产提高MOSFET产品份额。我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为4.11亿元，5.86亿元和8.82亿元，对应现有股价PE分别为32X，22X和15X，维持“推荐”评级。

　　风险提示：(1)市场竞争加剧；(2)扩产进度不达预期(3)技术迭代风险。

　　数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信建投（601066）证券秦基栗研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为46.22%，其预测2024年度归属净利润为盈利4.66亿，根据现价换算的预测PE为29.08。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家。

来源：证券之星

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