年内券业并购第六例！国信证券拟收购万和证券

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　　年内券业第六例并购案出炉，深圳国资委旗下老牌券商国信证券（002736）（002736.SZ）或将与万和证券合并。

　　8月21日晚间，国信证券发布《关于筹划发行股份购买资产事项的停牌公告》，称拟以发行股份的方式购买深圳市资本运营集团有限公司持有的万和证券53.0892%的股份。

　　从公司体量和财务数据看，这场并购可谓“大鱼吃小鱼”。据2023年报数据，国信证券的净资产规模超千亿，约为万和证券的20倍，投行业务净收入约为万和证券的17倍。

　　值得注意的是，国信证券及万和证券实际控制人均为深圳市国资委，此次合并或有地方国资在担任“加速器”。在此前“国联+民生”并购案中，国联证券（601456）控股股东无锡市国资委的积极推动也对加快合并进程作用不小，有业内观点认为，同一实际控制人旗下券商整合或是当下券商并购重组的重要思路。

　　拟发行股份购买万和证券53%股份

　　国信证券在《停牌公告》称，国信证券股份有限公司正在筹划发行股份购买资产事项，因有关事项尚存不确定性，为了维护投资者利益，避免对公司证券交易造成重大影响，根据深圳证券交易所的相关规定，经公司申请，公司证券自2024年8月22日开市时起开始停牌。公司预计在不超过10个交易日的时间内，即2024年9月5日前披露本次交易方案。

　　公告显示，本次交易标的为万和证券，交易事项尚处于筹划阶段，公司目前正与标的公司各股东接洽。初步确定的发行股份购买资产交易对方为深圳市资本运营集团有限公司，交易对方持有标的公司总股本的53.0892%的股份，为标的公司的控股股东。

　　交易方式拟为发行股份购买资产。公告显示，本次重组事项，公司具体收购的标的资产范围尚在协商讨论中，最终以各方签署的正式协议为准。

　　交易进度方面，公告显示，公司尚未聘请独立财务顾问、法律顾问、审计机构及评估机构等中介机构，将自停牌之日起按照相关规定，积极开展各项工作，履行必要的报批和审议程序，尽快聘请中介机构，并督促各中介机构加快工作，按照承诺的期限向交易所提交并披露符合相关规定要求的文件。

　　国信证券今日已停牌，截至8月22日A股收盘，证券板块集体下跌，同花顺（300033）证券行业指数跌2.19%。

　　两家体量相差近20倍

　　从公司体量和财务数据看，这场并购可谓“大鱼吃小鱼”。

　　公开资料显示，深圳老牌券商国信证券，前身是深圳国投证券，1994年由深圳国际信托投资公司与中国国际企业合作公司共同出资设立。据其2024年一季报，截至一季度末，国信证券净资产总额为1131.53亿元，在全国117个城市共设有239家营业网点。

　　其2023年年报显示，国信证券全年总营收为173.17亿元，位列行业第12名；净利润为64.27亿元，位列行业第9名。2024年一季报显示，国信证券一季度总营收33.62亿元，实现净利润12.29亿元，同样位居行业前列。

　　万和证券则属于小型券商。公开资料显示，万和证券成立于2002年，由深圳市财政金融服务中心、海口市财政办公用品服务公司和成都市财盛资产管理中心共同出资成立。

　　证券业协会官网披露的万和证券2023年报显示，截至2023年末，公司净资产总额为54.47亿元，在全国18个省市地区共拥有证券营业部25家。根据证券业协会对2023年145家证券公司进行的初步排名统计，2023年万和证券总资产行业排名85名，净资产行业排名84名，净资本排名84名，营业收入排名100名，净利润排名99名。

　　万和证券去年的业绩表现可圈可点，年报显示，其2023年营业总收入为4.99亿元，同比增长176%；归母净利润为0.59亿元，较2022年实现扭亏为盈。从收入结构看，自营业务对业绩增厚明显，2023年自营业务收入（计算方式为投资收益+公允价值变动收益-对联营企业和合营企业的投资收益）合计达到2.85亿元，占总营收比例约57%。此外，万和证券2023年投行业务净收入有大幅增长，为0.79亿元，较2022年同比增长85.7%。

　　不过，其业务体量跟国信证券相比仍是差异悬殊。以投行业务为例，国信证券2023年年报显示，公司全年投行业务净收入虽同比下滑25%，但仍达到13.63亿元，约为万和证券的17倍。若和国信证券2023年年末的净资产水平1104.6亿元相比，国信证券的净资产规模约为万和证券的20倍。

　　东吴证券金融行业首席分析师胡翔认为，在同业竞争趋烈背景下，中小券商主动求变，股权加速流转。对于部分缺乏鲜明业务特色的中小型券商而言，面对马太效应下增长乏力的困境，主动寻求被兼并重组不失为有效的突围路径。

　　国资系券商开启整合

　　值得关注的是，此次并购整合或为深圳国资委在积极推动。

　　天眼查显示，国信证券及万和证券实际控制人均为深圳市国资委。万和证券的控股股东深圳市资本运营集团有限公司，以及国信证券的大股东深圳市投资控股有限公司和深圳资本集团，均为深圳市国资委全资子公司。

　　业内人士向表示，深圳国资委此举或意在将深圳本地券商做大做强，两家同一地区券商一大一小，合并后能让深圳本地券商体量扩张，有利于增加其竞争力。

　　券业并购重组潮下，地方国资在其中的推动作用不容小觑。比如，正在并购进程中的国联证券（601456.SH），同样是地方国资系券商，天眼查显示其实际控制人是无锡市国资委。在“国联+民生”并购案中，原无锡市地方金融监督管理局局长顾伟先后被任命为无锡市国联发展（集团）有限公司总裁、民生证券董事长、国联证券党委书记，一人身兼三职。市场观点认为，此举为无锡市国资委为推动两家券商顺利合并做出的人事安排。

　　申万宏源研究非银首席分析师罗钻辉认为，当前证券行业并购重组内外部环境已基本具备，内生驱动和政策导向双重作用下券商间并购整合提速。并购整合需要以公司整体战略为导向，寻找互补性强的标的，谋求实控权并实现并表。当前头部券商、中小券商均遇到自身发展瓶颈，监管积极表态支持并购重组，证券行业内部并购整合大势不减。因此，当下券商并购重组四大思路是：解决同业竞争、区域特色券商做大做强诉求、国资整合民营券商、同时也存在同一实际控制人旗下券商整合的可能性。

　　此次国信证券与万和证券合并，成为年内券业第六起并购案例。自2023年11月证监会提出支持券商通过并购重组做大做强，券商行业并购重组风起云涌，目前还有“平安+方正”“西部+国融”“太平洋+华创”“国联+民生”“浙商+国都”等并购案例正在推进中。

来源：银柿财经

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