民生证券：给予中国巨石买入评级

小枫来为解答以上问题。民生证券：给予中国巨石买入评级,这个很多人还不知道，现在让我们一起来看看吧~.~！

　　民生证券股份有限公司李阳,赵铭近期对中国巨石（600176）进行研究并发布了研究报告《公司披露2024年半年报：24H1实现营业收入77.39亿元，同比-1.16%，实现：提价效果明显，Q2盈利能力环比修复》，本报告对中国巨石给出买入评级，当前股价为10.3元。

　　中国巨石

　　归母净利润9.61亿元，同比-53.41%，扣非归母净利润6.28亿元，同比-50.54%。其中24Q2单季度收入43.57亿元，同比+4.77%，归母净利润6.11亿元，同比-46.5%，扣非归母净利润4.60亿元，同比-40.73%。半年报业绩略高于业绩快报区间中值(业绩快报归母净利区间为8.25-10.32亿元)。24Q2公司毛利率22.57%，同比-6.31pct、环比+2.43pct。

　　粗纱：4-5月行业涨价效果显现，量、盈利能力环比均明显回升

　　(1)单价方面，根据卓创资讯（301299）数据，24Q2全国缠绕直接纱2400tex均价为3666元/吨，同比-7.1%、环比+19.6%。粗纱价格环比明显回升，主因系3月末龙头企业带动行业宣布提价，4-5月去库、涨价节奏较快；

　　(2)销量方面，24H1粗纱销量152万吨，同比+23%。根据卓创资讯数据，24Q2期末行业库存为62.8万吨，环比24Q1末降低16.7万吨、降库幅度达21%，主因系3月中下旬各类玻纤产品发布涨价函，4-5月下游处于补库阶段。巨石24Q2期末存货37.2亿元，环比-15%。考虑到行业、巨石均处于去库阶段，我们预计24Q2公司产销率环比继续回升；

　　(3)盈利方面，24Q2扣非归母净利4.60亿元、24Q1为1.68亿元，考虑到24Q2扣非净利环比高增，预计24Q2公司单吨扣非净利环比明显回升。

　　电子布：供需格局更优，价格更坚挺

　　(1)单价方面，24Q2全国7628电子布均价为3.71元/米，同比+4.2%、环比+9.9%。

　　电子布价格环比明显回升，主因系：1)电子布供给端被动出清，2024年初已停产至少2条(其中川玻产线已复产)，2)前期行业除巨石外均出现不同程度亏损，4月起巨石带动行业涨价，3)电子布下游为CCL，CCL主要原材料为铜箔、树脂、电子布，因24H1铜价上涨，CCL厂商同步增加上游原材料备货，带动电子布补库周期。相较粗纱，电子布供需格局更优、价格更坚挺，卓创报价从3月的3.35元/米涨至目前的4.1元/米，7-8月价格并未出现回调。

　　(2)销量方面，24H1电子布销量4.58亿米，同比+13%。

　　粗纱行业趋势判断：价格韧性预计仍较强，需求关注出口+风电纱

　　粗纱行业需求与宏观经济相关度高，同时供给端2024年投放压力较大、2025年起有望边际放缓。根据卓创资讯数据，本轮粗纱价格从3月初的3033元/吨涨至5-6月最高点的3863元/吨，截至8月16日、价格回调至3678元/吨。在真实需求一般的情况下，价格韧性较强，判断主因系龙头企业挺价意愿强+成本曲线角度有较强支撑。后续需求端重点关注：①出口，4-7月玻纤行业出口同比增速分别为11%、23%、15%、21%，仍是粗纱下游需求景气方向，关注9月美国降息预期；②风电纱，24H2风电项目有望加速开工，风电叶片需求释放加快、盈利水平将有所提升，关注风电纱备货预期。

　　投资建议：继续推荐公司①龙头价格竞争策略变化，粗纱复价后价格韧性较强，②电子布供需格局优、价格更坚挺，中游制造环节稀缺的供给减少品种，③行业需求端关注出口+风电，④公司零碳基地领先全球，有望构成新一轮成本领先优势。考虑到粗纱布复价后、价格略有回调，我们下调盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利分别为22.61、30.28和34.27亿元，现价对应动态PE分别为18、13x、12x，维持“推荐”评级。

　　风险提示：宏观经济增速不及预期；行业产能投放节奏不及预期；燃料价格大幅波动。

　　数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生证券赵铭研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.49%，其预测2024年度归属净利润为盈利28.34亿，根据现价换算的预测PE为14.51。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级12家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为13.01。

　　以上内容为据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

来源：证券之星

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