华安证券：给予青鸟消防买入评级

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　　华安证券（600909）股份有限公司张帆近期对青鸟消防（002960）进行研究并发布了研究报告《利润端短期承压，海外及新兴业务加速发展》，本报告对青鸟消防给出买入评级，当前股价为9.22元。

　　青鸟消防

　　主要观点：

　　公司发布2024年中报

　　公司发布2024年中报，2024年H1公司实现营收22.64亿元(+0.54%)，归母净利润1.89亿元(-34.28%)，扣非后归母净利润为1.61亿元(-38.86%)，经营活动产生的现金流净额为-1.95亿元(-9.34%)，加权平均净资产收益率为3.11%(-1.78pct)。

　　核心业务稳步推进，受汇率、股权激励及扩张等因素费用有所提升报告期内，国内外经济形势复杂多变，行业竞争加剧，但公司通过市场价格挤压、渠道调整、稳固传统业务、针对性扩张新业务等举措，保证整体营收平稳。公司营收占比较高的报警与疏散业务方面，民商用市场虽然受房地产市场影响上半年营收同比下降8.62%，但公司通过优化渠道，调整业务结构，降价等方式实现了市占率的稳步提升；而工业市场公司持续发力突破，实现了快速增长。盈利能力方面，上半年整体毛利率36.83%，较去年同期下降0.19pct，但净利润下滑明显，主要系费用端增加——1)汇兑损益导致财务费用增加0.37亿元；2)股权激励使得费用(管理、销售及研发费用)较同期增加0.40亿元；3)渠道调整以及直销人员扩张导致销售费用增加0.30亿元。我们认为，尽管短期来看利润端有所承压，但公司目前的战略调整均是为了长期高质量发展，同时，公司也在积极采取优化成本等措施，因此未来盈利能力有望回升。

　　海外市场加速发展，新兴业务持续高增

　　海外方面，公司积极开拓，2024年上半年完成收购FB集团，并通过英国和加拿大的品牌拓展英国、欧盟、北美、大洋洲、中东等地区，共实现营收约3.74亿元，同比增长24.70%。新兴业务方面，公司持续保持高增态势。其中，智慧消防上半年度累计发货约1963万元，同比增长87%；储能消防板块2024年上半年完成了超10GWh储能柜消防系统的供货，较去年同期5.2GWh增长近一倍；数据消防安全领域2024年上半年发货超过4000万元，同比增长30%，参与了多个大型数据中心项目。

　　投资建议

　　根据中报信息，我们调整公司盈利预测为：2024-2026年预测营业收入为51.36/57.19/64.44亿元(前值为55.76/64.22/72.71亿元)；预测归母净利润为4.79/5.48/6.37亿元(前值为7.28/8.37/9.57亿元)；对应的EPS为0.64/0.74/0.86元(前值为0.96/1.10/1.26元)；公司当前股价对应的PE为14/13/11倍。维持“买入”投资评级。

　　风险提示

　　1)政策波动风险；2)市场竞争加剧影响利润率的风险；3)原材料大幅波动的风险；4)研究依据的信息更新不及时，未能充分反映公司最新状况的风险。

　　数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券任浪研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达86.57%，其预测2024年度归属净利润为盈利7.23亿，根据现价换算的预测PE为9.71。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家。

　　以上内容为据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

来源：证券之星

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