国金证券：给予中金岭南买入评级

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　　国金证券股份有限公司李超近期对中金岭南（000060）进行研究并发布了研究报告《量稳价增，Q2业绩环比增长》，本报告对中金岭南给出买入评级，当前股价为4.07元。

　　中金岭南

　　事件

　　8月27日公司发布24年中报，1H24实现营收306.41亿元，同比-17.69%；归母净利5.42亿元，同比+0.3%；扣非归母净利5.18亿元，同比+2.94%。2Q24实现归母净利3.03亿元，环比+26.43%，同比+37.41%。

　　点评

　　量稳价增，Q2业绩环比增长。1H24公司生产精矿铅锌金属量13.95万吨，同比+4.03%，生产铜铅锌系列产品42.4万吨，同比+4.10%，核心产品产量同比稳中略增；2Q24锌锭均价2.36万元/吨，环比+11.12%，铅锭均价1.80万元/吨，环比+10.88%。在公司产量稳中略增，价格环比增长的背景下，二季度业绩实现同环比增长。国产矿维持稳定，海外矿逐步放量。1H24公司国内矿山生产铅锌矿8.17万吨，同比-1%，国外矿山生产铅锌矿5.78万吨，同比+13%。我们认为国内产量稳定主因公司在凡口铅锌矿产量下滑的背景下，提升盘龙铅锌矿产量。而海外铅锌矿产量同比增长主因布罗肯山提升产量降本有所突破。

　　铅锌冶炼加工费持续下滑，行业减产检修予以应对。3Q23以来国内铅锌精矿加工费持续下滑，导致铅锌冶炼利润持续收窄，虽然锌精矿二八分成机制以及铅锌价格上涨抵消了部分影响，但是对冶炼利润还是形成明显影响。据安泰科，8月21日，中国锌原料联合谈判(协调)小组(CZSPT)季度会议在内蒙古巴彦淖尔召开，与会企业针对近期锌冶炼加工费严重背离冶炼企业成本承受能力的情况，就适时调整现有生产线检修计划、加大二次物料使用及推迟新建产能达产时间等方面达成一致。此外，与会企业还认真深入地讨论了建立锌精矿加工费地板价机制等议题。与会的14家企业锌冶炼产能达417万吨，约占全国原生锌冶炼总产能的70%，生产计划调整后，与年初预期相比，全年预计将累计减少锌矿需求近百万吨金属量。

　　预计公司24-26年营收分别为706/747/747亿元，归母净利润分别为11.00/11.10/10.52亿元，EPS分别为0.29/0.30/0.28元，对应PE分别为13.82/13.71/14.46倍。维持“买入”评级。

　　风险提示

　　产能释放不及预期；产品价格大幅波动；人民币汇率波动风险。

　　数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华福证券王保庆研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为35.31%，其预测2024年度归属净利润为盈利12.46亿，根据现价换算的预测PE为12.33。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家。

　　以上内容为据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

来源：证券之星

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