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西南证券:给予金山办公买入评级,目标价位241.8元
发布时间:2024-08-30 12:07:49耿栋楠来源:
小枫来为解答以上问题。西南证券:给予金山办公买入评级,目标价位241.8元,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!
西南证券股份有限公司王湘杰,邓文鑫近期对金山办公进行研究并发布了研究报告《2024年半年报点评:AI商业化初见成效,关注合同负债表现》,本报告对金山办公给出买入评级,认为其目标价位为241.80元,当前股价为184.76元,预期上涨幅度为30.87%。
金山办公(688111)
投资要点
事件:公司发布2024年半年度报告,实现收入24.1亿元,同比增长11.1%;实现归母净利润7.2亿元,同比增长20.4%;实现扣非后归母净利润6.9亿元,同比增长19.3%。
C端订阅保持快速增长,AI会员突破百万。报告期内,公司个人订阅业务实现收入15.3亿元,同比增长22.2%;其中Q2单季度实现收入8.0亿元,同比增长19.8%,环比增长8.3%,保持稳步攀升。从用户数及付费渗透率来看,2024年H1公司主要月度活跃设备数为6.0亿,同比增长3.1%,其PC版月度活跃设备数为2.71亿,同比增长7.1%;公司累计年度付费个人用户数达到3815万,同比增长14.8%,保持稳步攀升。值得注意的是,公司AI会员和大会员累计年度付费用户数合计已超百万,商业化探索已初见成效。
WPS365助力企业用户向订阅转型,授权业务仍有承压。1)机构订阅业务实现收入4.4亿元,同比增长6.0%,公司全新升级的WPS365面向组织级客户提供内容创作、办公协作及WPS AI等能力,引导机构客户逐步从年场地向年账号模式转型。我们认为,由于确收节奏的改变,机构订阅业务表观增速受到拖累,但截至24Q2末,公司合同负债总额为26.9亿元,同比增长24%,机构订阅向SaaS模式转型进展顺利,为后续长远发展奠定基础。2)机构授权业务实现收入3.2亿元,同比下滑10.1%,主要系下游信创产业进度波动影响。3)国际及其他业务收入1.2亿元,同比减少18.1%,公司于2023年12月正式关停国内第三方商业广告业务,去年同期基数较高,但海外业务保持稳定增长。
AI产品加速升级迭代,有望逐步贡献增量。2024年7月,公司正式发布WPS AI2.0,升级后的WPS AI2.0在AI写作助手、AI阅读助手、AI数据助手、AI设计助手四个维度实现了范式革新。伴随用户粘性的逐步增强,我们认为后续AI应用商业化进展有望加速,结合公司在中文办公场景的深厚积累与海量用户基数,公司产品在AIGC赋能下付费渗透率和ARPU具备广阔提升空间。
盈利预测与投资建议。考虑公司B端SaaS化转型及信创节奏影响,预计2024-2026年公司EPS分别为3.37元、4.03元、4.99元。公司AI产品商业化落地已初见成效,后续有望带动量价齐升,增长空间广阔,维持“买入”评级。
风险提示:付费转化率提升不及预期、信创节奏推进不及预期、AI产品落地效果不及预期等风险。
数据中心根据近三年发布的研报数据计算,海通证券杨蒙研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.65%,其预测2024年度归属净利润为盈利16.06亿,根据现价换算的预测PE为52.34。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有33家机构给出评级,买入评级27家,增持评级6家;过去90天内机构目标均价为286.35。
以上内容为据公开信息整理,由智能算法生成,不构成投资建议。
来源:证券之星
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