国元证券：给予味知香增持评级

小枫来为解答以上问题。国元证券：给予味知香增持评级,这个很多人还不知道，现在让我们一起来看看吧~.~！

　　国元证券股份有限公司邓晖,朱宇昊近期对味知香（605089）进行研究并发布了研究报告《味知香2024年中报点评：二季度承压，积极开发渠道资源》，本报告对味知香给出增持评级，当前股价为17.89元。

　　味知香

　　事件

　　公司公告2024年中报。24H1，公司实现总营收3.27亿元，同比-21.53%，归母净利0.42亿元，同比-43.37%。24Q2，公司实现总营收1.61亿元，同比-24.94%，归母净利0.23亿元，同比-40.12%。

　　商超渠道增厚收入，渠道数量稳步拓展

　　1)上半年商超渠道收入实现增长。24H1，公司零售/商超/批发/直销及其他/电商客户渠道分别实现收入2.20/0.15/0.84/0.04/0.01亿元，同比-19.98%/+6.50%/-25.57%/-54.01%/-27.05%；24Q2，前三大渠道零售/批发/商超渠道分别实现收入1.07/0.45/0.07亿元，同比-22.92%/-26.15%/-7.95%。

　　2)加盟店数量有所调整。截至24H1末，公司加盟店/经销店/商超客户/批发客户数量分别为1,778/746/94/559家，较一季末分别净-38/+3/+7/+12家。3)上半年其他类产品实现增长，肉禽、水产收入承压。24H1，公司肉禽/水产/其他类产品分别实现收入2.12/0.89/0.22亿元，同比-22.52%/-23.62%/+7.89%；24Q2，肉禽/水产/其他类产品分别实现收入1.12/0.42/0.06亿元，同比-23.54%/-27.04%/-25.30%。

　　4)西南区域收入增长，大本营华东承压。24H1，公司收入前三区域华东/华中/西南分别实现收入3.06/0.09/0.06亿元，同比-21.38%/-27.70%/+7.55%；24Q2，以上三区域收入1.50/0.05/0.03亿元，同比-25.06%/-26.25%/+7.01%。

　　毛利率小幅下行和管理费用率上行影响净利率

　　1)受毛利率小幅下行和管理费用率上行等影响，公司净利率水平短期下行。24H1，公司净利率同比-4.98pct至12.93%，其下行主要是毛利率下行和管理费用率上行影响，毛利率为24.85%，同比-1.27pct。24Q2，公司净利率/毛利率分别为14.51%/24.70%，同比-3.67/-1.34pct。

　　2)折旧摊销增加影响期间费用率。24H1，公司销售/管理/研发/财务费用率分别为5.15%/7.02%/0.51%/-2.16%，同比+0.86/+3.01/+0.03/-0.80pct，管理费用率上行主要由于新厂投入使用导致的分摊费用增加。24Q2，公司销售/管理/研发/财务费用率同比分别+0.01/+3.03/+0.01/-0.86pct。

　　投资建议

　　我们预计24/25/26年公司归母净利分别为0.94/1.00/1.04亿元，同比增长-30.35%、5.87%、4.36%，对应9月2日PE26/24/23倍(市值24亿元)，维持“增持”评级。

　　风险提示

　　食品安全风险、原材料价格波动风险、终端需求不及预期风险。

　　数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华福证券童杰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为76.7%，其预测2024年度归属净利润为盈利1.74亿，根据现价换算的预测PE为14.2。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级4家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为19.2。

　　以上内容为据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

来源：证券之星

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